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比特币市场正上演一场多空博弈的经典战役。在创下约123,250美元的历史高点后，BTC三周内回调7.50%，一度跌破11.3万美元关口。但分析师们透过表象看到更本质的动向——​​50天指数移动平均线（EMA）的强力支撑​​与​​倒头肩形态的颈线重合​​，形成“完美底部”的技术结构。与此同时，链上数据显示“老鲸鱼”的96亿美元抛售非但不是利空，反而与2024年3月ETF获批、2024年末特朗普胜选后的获利回吐如出一辙，这些历史性抛售之后，市场均迎来更猛烈的上涨。

一、技术共振：双重支撑位构筑牛市起跳板

BTC/USD 每日价格图表。资料来源：TradingView

比特币的日线图上正勾勒出典型的牛市修正路径。周日（8月3日），价格在短暂跌破​​50天EMA（红色波浪线）​​后迅速收复该关键位置，重现了6月的技术剧本——当时同样跌破后引发25%的急速反弹。这一均线自2025年牛市以来已成为多头堡垒，三次回踩均转化为上涨动能。

更值得关注的是，50天EMA与​​倒头肩形态（IH&S）的颈线​​形成技术共振。7月底突破该颈线后，当前回调被视为对突破有效性的再测试。若成功守住，将打开量度目标为​​148,250美元的上行空间​​。这一目标与周线级别的圆底形态（目标14万美元）及牛市旗形突破（目标15万美元）形成呼应。

市场结构已悄然转变：CME 11.5万美元缺口回补、高杠杆仓位清洗、融资利率回归健康区间，为“净多上涨”扫清障碍。

二、鲸鱼博弈：96亿美元抛售背后的牛市冷却机制

链上数据揭示了机构级资金的战略布局。CryptoQuant监测显示，本轮牛市已出现​​三次鲸鱼集中获利了结潮​​：

1. ​​2024年3月​​：美国现货比特币ETF通过后，85亿美元净流入刺激首轮抛售
2. ​​2024年11月​​：特朗普胜选推动BTC突破10万美元，触发第二轮减持
3. ​​2025年7月​​：历史性突破12万美元后，“老鲸鱼”单次转移​​8万BTC（约96亿美元）​​

这些“鲸鱼沉降”事件均伴随2-4个月的盘整期，成为市场自然冷却的调节阀。

但当前数据表明，​​巨鲸仍在持续囤积​​：持有10-10,000 BTC的地址过去30天增持83,105 BTC，交易所余额降至​​244万枚（六年最低）​​，显示长期持有者惜售情绪浓厚。

三、宏观与资金面：降息周期下的流动性东风

CME预测利率

比特币的上涨逻辑正深度绑定全球货币政策。美国7月非农数据“爆冷”（新增就业仅7.3万，失业率升至4.2%）彻底扭转市场预期，​​美联储9月降息概率飙升至80%​​。这印证了此前雪球专栏的预测：在​​31万亿美元国债发行与降息周期​​叠加下，比特币将成为“财政主导”范式的受益者。

资金流入呈现结构性转变：

• ​​ETF持续吸金​​：现货比特币ETF两周净流入29亿美元，贝莱德持仓超70万BTC，管理费收入碾压标普500 ETF
• ​​企业储备货币化​​：墨西哥酒店巨头斥资5亿美元囤BTC，日本Metaplanet持仓突破2200枚，医疗、芯片等传统行业跟进布局
• ​​以太坊ETF逆袭​​：连续10周0流出，单月吸金35亿美元创纪录，质押收益（年化4%）使其成为“数字债券”

四、15万美元目标：历史周期与技术形态的共鸣

多个技术模型共同指向14万-15万美元目标区间：

1. ​​圆底形态理论​​：日线级别突破颈线106,660美元后，量度目标为14万美元（较当前价高37%）
2. ​​VIX关联模型​​：当波动率指数低于18的“风险偏好”环境时，比特币网络经济学家Timothy Peterson预测未来100天目标13.5万美元（95%准确率）
3. ​​减半周期规律​​：2024年5月第四次减半后，历史显示12-18个月将出现牛市峰值，2025年10月成为关键时间窗

支撑这些目标的本质逻辑在于比特币的“资产再定价”：它已从边缘投机品蜕变为企业资产负债表配置工具。当MicroStrategy持有19万BTC、贝莱德将其纳入万亿资管帝国，​​比特币流动性已碾压黄金​​，成为新晋“企业储备标配”。